¿Cómo prever las variaciones de los mercados?

Los economistas norteamericanos Eugene Fama, Lars Peter Hansen y Robert Shiller, que recibieron el premio Nobel de economía por su trabajo en los mercados financieros, aseguran que es posible prevenir las variaciones de los mercados. Estos fueron recompensados por su análisis de los precios de activos financieros.

Fama, Hansen y Shiller nos explican que u201ces totalmente posible prever la fluctuación general de los precios para períodos largos como los tres a cinco próximos años u201d: Una forma de apostar en la Bolsa con más seguridad. nLa idea aquí es combinar la teoría de mercados eficientes con la economía comportamental con el objetivo de invertir inteligentemente: n

- Por un lado está u201cla hipótesis de los mercados eficientes u201d. La eficiencia de los mercados significa que podemos prever la fluctuación de precios de activo financiero, estudiando sus variaciones en el pasado. De manera u201crealista u201d significa que es imposible, que u201cen promedio u201d, a un solo inversor le vaya mejor que al mercado.

Es decir: que si usted quiere invertir su dinero, perdería su tiempo si busca comprar o vender en el u201cmomento justo u201d. Que cuando su agente bancario le propone un u201cproducto hecho por el banco que le va a aportar más que el mercado u201d, lo puede mandar a paseo. Que no necesita leer los aburridos artículos que le recomiendan de comprar tal o tal acción. Que solo tiene que hace una cosa para ganar más dinero -algo que no hace el 70% de la gente que simplemente ahorra-: comprar los fondos que siguen los índices bursátiles pasivamente. De esta manera, la eficiencia de los mercados es una idea bastante sana. n

- Por otro lado, está la economía comportamental: los mercados tienden a sobreactuar al instante de recibir las noticias. Por ejemplo, la fluctuación de precios de las acciones, normalmente, pueden ser interpretadas como las previsiones de dividendos futuros, pero Shiller observó que las acciones fluctuaban demasiado con respecto a las fluctuaciones de los beneficios y los dividendos vertidos. De esta manera, sería posible ganar sistemáticamente dinero apostando en contra de las reacciones fuertes del mercado, a condición de ser suficientemente paciente: los inversores tienden a imitar lo que hacen los otros. n

Estas dos teorías combinadas son una forma segura y relativamente fácil de aumentar sus activos: lo que retenemos es que es posible prever la evolución del mercado pero a mediano plazo, ya que los precios incorporan toda la información disponible a medida que esta va llegando y que gran parte de las decisiones de inversión son hechas de manera subjetiva. Por lo cual, una manera inteligente de utilizar estas teorías siendo ligeramente menos conservadores que simplemente siguiendo un índice es de invertir a largo plazo, en compañías solidas que resistan las crisis estructurales así como el pánico de los inversores (todo esto nos recuerda un poco a Warren Buffett).

Damián Valenzuela Mayer es abogado especialista en finanzas, bolsas y mercados internacionales. nDirector general de Latin America Invest Corp. nAdministrador de patrimonios por 3000 millones de dolares. Www.latinamericainvest.net/ damianvalenzuela@latinamericainvest.com

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