Prever las variaciones de los mercados

Los economistas norteamericanos nEugene Fama, Lars Peter Hansen y Robert nShiller, que recibieron el premio nNobel de economía por su trabajo en nlos mercados financieros, aseguran nque es posible prevenir las variaciones nde los mercados. Ellos nos explican nque"es totalmente posible prever la nfluctuación general de los precios en nperíodos largos de tres a cinco años": nUna forma de apostar en la Bolsa con nmás seguridad. n

La idea aquí es combinar la teoría de nmercados eficientes con la economía ncomportamental con el objetivo de invertir ninteligentemente: n

- Por un lado está"la hipótesis de los nmercados eficientes". La eficiencia de nlos mercados significa que podemos nprever la fluctuación de precios de nactivo financiero, estudiando sus variaciones nen el pasado. De manera n"realista" significa que es imposible, nque"en promedio", a un solo inversor nle vaya mejor que al mercado. Es decir: nque si usted quiere invertir su dinero, nperdería su tiempo si busca comprar no vender en el"momento justo". Que ncuando su agente bancario le propone nun"producto hecho por el banco que nle va a aportar más que el mercado", lo nrechace. Que no necesita leer los aburridos nartículos que le recomiendan de ncomprar acciones. Que solo tiene que nhace una cosa para ganar más dinero: ncomprar los fondos que siguen los níndices bursátiles pasivamente. La neficiencia de los mercados es una idea nbastante sana. n

- Por otro lado, está la economía comportamental: nlos mercados tienden a nsobreactuar al instante de recibir las nnoticias. Por ejemplo, la fluctuación de nprecios de las acciones, normalmente, npueden ser interpretadas como las previsiones nde dividendos futuros, pero nShiller observó que las acciones fluctuaban ndemasiado con respecto a las de nlos beneficios y dividendos vertidos. Así nsería posible ganar dinero apostando nen contra de las reacciones fuertes del nmercado, a condición de ser suficientemente npaciente: los inversores tienden na imitar lo que hacen los otros. n

Estas dos teorías combinadas son nuna forma segura y relativamente fácil nde aumentar sus activos: es posible nprever la evolución del mercado pero na mediano plazo, ya que los precios nincorporan toda la información disponible na medida que esta va llegando ny que gran parte de las decisiones de ninversión son hechas de manera subjetiva. nUna manera inteligente de usar nestas teorías siendo menos conservadores nque simplemente siguiendo un níndice es de invertir a largo plazo, en nfirmas solidas que resistan las crisis nestructurales así como el pánico de los ninversores.

Andrea Oviedo colaboró en el artículo. nDamián Valenzuela Mayer es abogado nespecialista en finanzas, bolsas y mercados ninternacionales.

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