Economías emergentes en el 2014

El consenso de los especialistas sobre la economía en el 2014 está claro: Europa seguirá floja con un ligero crecimiento, y Estados Unidos seguirá fuerte. Pero en relación a los países emergentes, no hay consenso en cuanto al crecimiento: sólo coinciden en que no hay visibilidad.

Algunos temen lo peor, otros esperan lo mejor teniendo en cuenta que los mercados emergentes fueron prácticamente abandonados en el 2013. Los que hace dos años todavía predicaban los u201cmilagros u201d de los emergentes hoy nos aconsejan escapar ellos.

Entonces, u00bfconviene tener valores de países emergentes en su cartera? n

u00bfQué es lo que asusta sobre estos mercados en 2014? La baja de las materias primas, un consumo mundial flojo, y sobre todo un contexto político y social cada vez más complejo. Tailandia por ejemplo, sufre de un bloqueo total, Turquía atraviesa una tormenta política y muchos países como Brasil sufrirán de elecciones dificultosas. n

u00bfHay que seguir evitando los mercados emergentes este año? No obligatoriamente, al inversor inteligente no le gustan los u201cconsensos u201d. Y precisamente cuando los inversores fantasean sobre esas regiones u201cmilagrosas u201d de las que hay que escapar. Hoy hay que ser prudentes y selectivos. n

No hay que olvidar que el término u201ceconomías emergentes u201d engloba una gran cantidad de países con características muy diferentes que se encuentran en distintos niveles del ciclo económico.

Hay que saber ver más allá de los emergentes u201cconocidos u201d: los BRICS (Brasil, Rusia, India, China, Sud Africa) no son los únicos países emergentes. n

El inversor inteligente está convencido: hay que tener emergentes en su cartera de inversión, no podemos ignorar una zona que representa más del 50% del PIB mundial. n

u00bfPero, cómo estructurar la cartera? u00bfQué valores precisos hay que comprar? u00bfCómo respetar el ciclo económico? n

Para invertir en emergentes hay que olvidarse de los índices que sobre todo toman en cuenta los valores grandes y conocidos y no saben aprovechar de los u201cnuevos emergentes u201d o de las especificidades que puede estar viviendo algún sector en particular. n

Primero, hay que hacer un análisis macroeconómico de los temas susceptibles a afectar el precio de los valores, y de los sectores. Si tomamos el ejemplo de la China, la economía china decepciona a los mercados desde hace ya tres años. Sin embargo, si miramos los sectores dentro de China podemos observar que hay algunos sectores a los que les va extremadamente bien (consumo, tecnología).

Entonces, una vez elegido el sector, se eligen los valores procediendo a un análisis extenso de las empresas. Hay que observar también con detenimiento a los emergentes del Europa del Este o del Golfo que contrariamente al resto de los emergentes tuvieron un buen 2013. n

Finalmente, no hay que olvidar que los países emergentes se encuentran en una fase de transformación y estructuración para eventualmente convertirse en economías avanzadas, entonces algunas empresas sufren del cambio mientras que otras se benefician del mismo. Es por eso que hay que imperativamente tener una lógica de u201cstock picking u201d, es decir hacer una selección acción por acción. n

Es normal temer los problemas políticos que muchas de estas economías están sufriendo, pero hay que pensar también que estos podrían significar un punto de entrada al país, ya que muchas veces cuando el clima político es tenso y la desconfianza reina dentro del país, es cuando uno puede conseguir precios ventajosos.

* Abogado especialista en finanzas, bolsas y mercados internacionales. nDirector general de Latin America Invest Corp. nAdministrador de patrimonios por 3000 millones de dolares. nWww.latinamericainvest.net / [email protected]