Un 2014 de fusiones y adquisiciones

La expresión"fusiones y adquisiciones" engloba los diversos procesos de la compra de una empresa por otra. De hecho, una compañía una vez adquirida puede continuar a tener su propia existencia o al contrario fusionarse con su nuevo dueño.

Para las firmas compradoras este tipo de operaciones tiene como finalidad incrementar su beneficio siguiendo una lógica de crecimiento externo. Estas operaciones siguen tres lógicas estratégicas diferentes: n

- Integración vertical: aspira a controlar todos los estados de la cadena productiva de un sector. n

- Integración horizontal: aspira q comprar a la competencia e incrementar la parte de mercado de la empresa en su sector. n

- Desarrollo de un conglomerado: con el objetivo de diversificarse se procede a la compra de empresas de diversos sectores. nEl volumen de las fusiones y adquisiciones puede ser un indicador del dinamismo económico.

Si una empresa procede a este tipo de operación generalmente es una señal de que anticipa crecimiento. Si la firma no se proyectara positivamente en el futuro evitaría hacer inversiones fuertes y conservaría su tesorería para afrontar días difíciles. n

El inversor inteligente considera que habrá un aumento de actividad mundial de las fusiones y adquisiciones en este 2014 ya que la economía mundial se está fortaleciendo y la confianza se restablece cada día más en el seno de las empresas. n

Por otro lado, la evolución positiva de las bolsas (que hace que las empresas valgan más y por lo tanto aumenten su capacidad de endeudamiento para comprar otras empresas) y las tasas de interés devaluadas (que incrementa la capacidad de pago de las empresas cuando adquieren una deuda)han contribuido a que las empresas dispongan de mayor liquidez. n

En este contexto, cada vez más favorable a este tipo de operaciones, el inversor inteligente le indica como valorar correctamente el precio de una empresa. nNo existe un método milagroso para evaluar una empresa: la gran cantidad de métodos que hay, muestran que no existe uno perfecto y que en realidad el verdadero reto hoy en día es más estratégico que técnico.

Hay que saber qué preguntas hacerse y saber que la suma que gastara depende de muchísimos factores: u00bfBusca usted una sinergia, economías de escala, o diversificarse? u00bfQuiere adquirir nuevo u201cknow-how u201d? Las modalidades jurídicas previstas para la operación también tienen un impacto sobre el precio: fusión, absorción, aporte parcial de activos, etc. n

Hay que saber diferenciar y valorar separadamente el valor de los bienes inmuebles (que tienden a apreciarse con el tiempo y muchas veces no tienen relación alguna con la actividad real de la empresa) y el valor que viene de la explotación normal de la empresa.

Hay que tomar en cuenta que cada vez más, el valor de una empresa reposa sobre el valor de sus activos intangibles: sistemas de información, relación con los clientes y proveedores, capital humano, patentes, etc. De hecho, es sobre estos activos, que no figuran en el balance, que se encuentra la ventaja competitiva de una empresa. n

Si bien el inversor inteligente está consciente de que hay muchas cosas que no pueden ser controladas: el mercado, la fiscalidad, el precio de los commodities, etc., hay una cosa que imperativamente tiene que estarlo: la calidad del equipo dirigente de la integración del u201cobjetivo u201d.

Si el"management" falla jamás se podrá realizar un plan de negocios correcto u2026 La constitución de este equipo crucial: elegir los hombres correctos es esencial para el éxito de la operación. nFinalmente, hay que tomar mucha atención a la hora de la auditoria de adquisición ya que se trata de un elemento estratégico: aparte de re evaluar el activo y el pasivo de la empresa esta auditoria permite reajustar el plan de negocios.

Permite igualmente contar con elementos de negociación del precio del"target" ya que podemos descubrir anomalías en el balance o"stocks" sobre valorados e incluso puede llegar a cuestionar la operación en sí.

* Abogado especialista en finanzas, bolsas y mercados internacionales. nDirector general de Latin America Invest Corp.
nAdministrador de patrimonios por 3000 millones de dolares. nWww.latinamericainvest.net / [email protected]

Un 2014 de fusiones y adquisiciones

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